信托公司2016年年报分析报告--四大维度解读 2016信托业谁领风骚?

导语

68家信托公司2016年报已经全部披露完毕。金融时报社与中诚信托战略研究部共同合作,从信托公司总体经营情况、信托业务发展、固有业务发展以及创新转型发展等四大维度对信托公司2016年度的发展情况进行了分析,以期全面考察行业的发展变化,以及重点信托公司的发展动向。

撰稿人: 本报记者:胡萍 李珮
  中诚信托:王玉国 钟哲元

第一部分 总体经营指标

1.信托资产总体规模继续增长,增速有所提升。截至2016年末,68家信托公司管理的信托资产规模为20.25万亿元(平均每家信托公司2977.7亿元),较2015年同比增长23.92%。
2.信托规模普遍增长较快,银行系公司优势明显。2016年全行业共57家信托公司的信托资产规模实现同比增长,占比达83.82%。
3.信托行业发展分化,传统规模优势公司仍保持领先地位。2016年管理信托资产规模分别为1.4万亿元和1.3万亿元,全行业信托资产规模超过5000亿元的信托公司达11家。[查看全文]


信托资产总额排名前十名的信托公司

1.固有资产规模继续平稳增长。2016年信托公司固有资产在持续的股东增资和税后利润留存的情况下继续平稳增长,全行业固有资产规模共计5568.47亿元,同比增长19.37%。


固有资产前十的信托公司

2.行业净资产和资本实力继续提升。截至2016年末,68家信托公司净资产总额4481.92亿元,行业平均值为65.91亿元。
3.行业增资扩股再创新高。2016年24家信托公司进行了增资扩股,增资规模达385.65亿元。


净资产规模排名前十名的信托公司

1.行业营业收入出现回落,但部分公司逆势快速增长。2016年全行业营业收入为1083.47亿元,较2015年同比下降6.64%,这是多年来信托行业营业收入首次出现下滑,其主要原因是固有收入的明显下降。


营业收入前十名的信托公司

2.信托业务收入占比提升,但增长速度放缓。2016年全行业手续费及佣金收入占营业收入比例为69.34%,比2015年上升了5.52个百分点,68家信托公司手续费及佣金收入共752.67亿元,同比增长4.82%,全行业信托收入超过固有收入的信托公司共56家,较2015年增加4家。


信托业务收入前十的信托公司

3.固有收入规模和占比显著下降。2016年全行业固有收入370.96亿元,较2015年下降了25.65%。固有业务收入占比也从2015年的40.14%下降到29.79%,68家信托公司中信托收入超过固有收入的公司从2015年的52家上升到56家。


固有业务收入前十的信托公司投资收益前十的信托公司

1.行业净利润增速放缓。2016年全行业共计实现净利润611.73亿元,较2015年同比增长3.13%,增速同比下降9.92个百分点。68家信托公司净利润平均值为9亿元,较2015年增长3.13%,表现出信托公司良好的盈利能力。
2.行业净利润集中度有所下降,分化进一步加剧。排名前十的信托公司净利润总额243.49亿元,占全行业的39.8%,占比较2015年下降1.19个百分点。


净利润前十名的信托公司

行业整体资本利润继续回落。68家信托公司2016年度的平均资本利润率为14.65%,较2015年下降1.28个百分点。实现较高资本利润率的信托公司数量有所减少。2016年安信信托资本利润率高达41.15%,排名第一。2016年资本利润率超过20%的信托公司有13家,比2015年减少6家。


资本利润率排名前十名的信托公司

行业人均利润逐步下滑。2016年68家信托公司的人均利润平均值为399.81万元,较2015年行业人均利润平均值下降26.14万元。68家信托公司中,20家公司实现了人均利润正增长,较2015年减少16家。


人均利润排名前十名的信托公司

2016年行业成本收入比均值为27.21%,比2015年上升了2.8个百分点。2016年成本收入比较低的前五家公司分别是重庆信托、华信信托、粤财信托、江苏信托和中铁信托。该比率越低,说明信托公司收入的成本支出越低,信托公司获取收入的能力相对越强。


成本收入比排名前十的信托公司

1.信托公司净资本持续增厚。2016年68家信托公司披露净资本共56家,净资本总计3241.6亿元,同比增长31.61%,平均每家公司57.89亿元。


净资本规模前十的信托公司

2.信托公司风控能力增强。从净资本/各项业务风险资本之和这项指标来看,在已披露的56家信托公司中,行业均值209.02%,56家公司均高于监管要求的100%。 从净资本/净资产这项指标来看,在已披露的56家信托公司中,皆高于监管要求的40%,行业均值位81.52%。


净资本/各项业务风险资本之和前十的信托公司净资本/净资产前十的信托公司

第二部分 信托业务发展情况

1.集合资金信托业务

  1. (1)集合资金信托的存续规模继续较快增长。2016年末68家公司中集合资金信托规模前十的公司均达到2000亿元以上,集合资金信托总额3.11万亿元,占全行业集合资金总规模的42.26%,占比较2015年下降6.64个百分点,行业集中度有所下降。2016年68家信托公司中有15家年内新增集合资金信托规模均超过千亿元。

  2. 集合资金信托规模前十的信托公司新增集合资金信托规模前十的信托公司

  3. (2)集合资金信托清算规模增长较快。2016年信托公司累计清算集合类信托实收本金2.28万亿元,较2015年同比增长23.98%,增长率逐步放缓。
  4. (3)集合资金信托清算收益率回落。2016年信托产品收益率随着资本市场收益率整体下行而逐步回落,全行业已清算集合资金信托年化综合实际收益率为8.41%,较2015年下降了2.12个百分点,但仍为信托产品投资者创造了良好的收益。

  5. 已清算集合信托规模前十的信托公司

2.单一资金信托业务

  1. (1)银行系信托公司单一资金信托规模优势显著。从2016年末68家公司存续的单一资金信托规模看,建信信托、兴业信托、中信信托、交银信托和华润信托排在行业前五位,其规模均在5000亿元以上,较为明显的特征是银行系信托公司体现出较强的业务优势。单一资金规模前十家公司信托总额4.86万亿元,占全行业单一资金总规模的48.06%,占比较2015年上升2.45个百分点,业务拓展继续集中。

  2. 单一资金信托规模前十的信托公司新增单一资金信托规模前十的信托公司

  3. (2)单一资金信托清算规模上升,但收益率略有下降。2016年全行业累计清算单一类信托实收本金4.04万亿元,较2015年同比上升4.76%。

  4. 已清算单一资金信托规模前十的信托公司

3.财产权信托业务

  1. (1)财产权信托行业集中度有所下降。从2016年末68家公司存续的财产权信托规模看,中信信托、西藏信托、华能贵诚信托、新时代信托和兴业信托排在行业前五位,都在1400亿元以上。财产权信托行业集中度有所下降,规模前十家公司总额1.74万亿元,占全行业财产权信托总规模的62.94%,占比较2015年下降4个百分点。2016年新增财产权信托规模前五位的公司是中信信托、西藏信托、华能贵诚信托、新时代信托和兴业信托,其中,中信信托新增规模达到3081.09亿元,保持明显领先优势。

  2. 财产权信托存续规模前十的信托公司新增财产权信托规模前十的信托公司

  3. (2)行业财产管理类信托清算规模增长较快。2016年全行业累计清算财产管理类信托实收本金6543.57亿元,较2015年同比增长74.74%。2016年全行业已清算财产管理类信托年化综合实际收益率为6.34%,较2015年下降了0.26个百分点。

  4. 已清算财产权信托规模前十的信托公司

从信托财产的运用领域来讲,信托公司以其“多方式运用、跨市场配置”的灵活经营体制,能根据政策和市场的变化,适时调整信托财产的配置领域。2016年信托产品仍主要投向基础产业、房地产、证券投资、实业和金融机构五大领域,但各大领域的占比结构已经发生了较明显变化。[查看全文]

1.基础产业信托业务

  1. (1)基础产业信托业务规模占比继续下降。2016年68家信托公司投向基础产业的信托规模为3.11万亿元,较2015年增长8.08%;基础产业信托在信托总资产规模中占比15.34%,较2015年下降了2.25个百分点。
  2. (2)基础产业信托的行业集中度上升。排名前十的信托公司基础产业信托规模达到1.62万亿元,占市场总体规模的52.1%,较2015年上升了4.05个百分点。

  3. 基础产业信托规模前十的信托公司

2.房地产信托业务

  1. (1)房地产信托业务规模占比持续降低。2016年68家信托公司投向房地产的信托规模为1.52万亿元,较2015年增长15.87%;房地产信托在信托资产规模占比7.5%,较2015年下降了0.52个百分点,呈现持续下降趋势。
  2. (2)房地产信托行业集中度有所下降。排名前十的信托公司管理规模达到5586.78亿元,占市场总体规模的36.77%,较2015年下降了2.13个百分点。

  3. 房地产信托规模前十的信托公司

3.证券市场信托业务

  1. (1)证券类信托投资业务略有增长。2016年68家信托公司投向证券市场的信托规模为3.18万亿元,同比增长3.31%。证券类占比15.73%,较2015年下降了3.14个百分点。
  2. (2)证券市场信托行业集中度下降。2016年排名前十的信托公司管理规模达到2.33万亿元,占市场总体规模的73.28%,较2015年下降了2.79个百分点。

  3. 证券市场信托规模前十的信托公司

4.实业信托业务(工商企业信托)

  1. (1)实业信托业务规模增长较快。2016年68家信托公司投向实业的信托规模为4.83万亿元,同比增长33.52%。实业信托占比23.86%,较2015年上升1.72个百分点。
  2. (2)实业信托行业集中度上升。2016年排名前十的信托公司管理规模达到2.1万亿元,占市场总体规模的43.42%,较2015年上升0.47个百分点。

  3. 实业信托规模前十的信托公司

5.金融机构信托业务

  1. (1)金融机构信托业务占比继续提高。2016年68家信托公司投向金融机构的信托规模为4.39万亿元,同比增长36.32%。金融机构信托占比21.7%,提高了1.98个百分点。
  2. (2)金融机构信托行业集中度下降。2016年末排名前十的信托公司管理规模达到2.76万亿元,占市场总体规模的62.74%,较2015年下降了5.61个百分点。

  3. 金融机构信托规模前十的信托公司

(1)主动管理型信托业务规模占比持续下降。作为体现信托公司专业管理能力的重点业务,2016年68家信托公司主动管理的信托资产规模为6.86万亿元,在信托资产中占比33.88%,与2015年相比下降8.1个百分点,一定程度上凸显了信托公司业务转型任务的艰巨性。


主动管理信托规模前十的信托公司

(2)清算的主动管理信托项目中,融资类规模占比最大。2016年末排名前十的信托公司管理规模达到2.76万亿元,占市场总体规模的62.74%,较2015年下降了5.61个百分点。
2016年证券投资类规模3737.32亿元,占已清算主动管理信托规模5.45%,行业平均年化收益为6.93%。
股权投资类清算规模3732.9亿元,占比5.44%,行业平均年化收益7.82%。
事务管理类规模3086.53亿元,占比5.55%,行业平均年化收益2.67%,事务管理类规模前十的公司中中融信托的平均年化收益率最高,达到10.29%。


已清算主动管理中融资类信托规模前十的信托公司已清算主动管理中证券投资信托规模前十的信托公司


已清算主动管理中股权投资信托规模前十的信托公司已清算主动管理中事务管理类信托规模前十的信托公司

年化信托报酬率基本持平。2016年信托行业平均年化综合信托报酬率0.74%,较2015年上升了0.03个百分点。主动管理信托规模在信托资产中占比较高的公司往往加权年化信托报酬率也较高,从加权年化信托报酬率前十的公司来看,其中东莞信托和杭工商信托在2.3%以上,是行业平均水平的3倍。[查看全文]


加权年化信托报酬率前十的信托公司

第三部分 固有业务发展情况

固有业务杠杆率有所提升。在信托业保障基金建立后,信托公司可以获取流动性支持,一定程度上提高了行业的杠杆率水平。2016年信托行业平均杠杆率1.26,较2015年增长0.04个百分点。68家信托公司固有业务杠杆率超过行业均值的有27家,整体财务杠杆不高。 [查看全文]


固有杠杆率前十的信托公司

1.金融类资产配置比例持续提升。2016年可供出售金融资产占比继续提升,由2015年的38.64%增长至43.68%。随着资金面趋紧,货币资产占比收缩,由2015年的15.21%下降到12.85%,其余资产类占比变化不大。可供出售金融资产排名前十的信托公司中,民生信托和中江信托占比变化较大,相比2015年占比分别增加了36.8个百分点和34.72个百分点。


固有资产运用结构可供出售金融资产前十的信托公司

固有资产不良率主要反映信托公司固有资产的信用风险状况。在经济发展增速放缓的情况下,2016年信托行业资产质量下降,不良资产规模和不良率都有大幅提升,2016年全行业不良资产总计155.65亿元,同比增长108.66%。2016年行业平均不良率为2.8%,同比增长了1.2个百分点。行业平均不良资产规模2.3亿元,较2015年增长一倍多。不良资产规模较大的十家信托公司占行业总体不良资产的73.55%,其中华宸信托不良率相对较高,为31.25%。


固有不良资产前十的信托公司

第四部分 创新转型成果

从2016年年报看,单独开辟章节涉及创新议题的信托公司共有43家。从各家信托公司披露的年报信息来看,信托行业延续了前两年创新转型的发展态势,在业务创新上主动作为,走出了各具特色的差异化发展之路。比如,有的信托公司推出了基于资金端的创新产品,继续在权益类、标准化、基金化等方向探索创新,获得了受托境外理财业务、特定目的信托受托机构(信贷资产证券化)业务等。还有的信托公司紧跟市场热点,围绕公司战略方向创新开展了消费金融业务、互联网金融业务,稳步发展家族信托、慈善信托,推动信托本源得到发展。[查看全文]

1.房地产信托业务
房地产信托业务是重要的传统业务和盈利来源,随着宏观、政策、市场变化,不断向精细化、专业化、基金化方向发展。一是不断深入开发细分市场,如爱建信托关注地产项目中的养老地产、物流地产和REITs;中海信托开发海尔普惠1号私募型REITs产品等。

2.政信信托业务
信托公司积极响应政府号召,顺应政府投融资改革的大方向,探索传统信政业务向产业基金、PPP等模式转型。

  1. 一是与相关地方政府、国企等合作创设各类基础产业发展基金、城市建设基金等。
  2. 二是参与各类政府引导基金、PPP母基金等。
  3. 三是尝试设立首单PPP项目。
  4. 四是部分公司设立专业PPP业务团队和组织,2016年江苏信托设立了PPP业务管理中心,从PPP基金业务着手,提供综合化、全项目周期、全产业链的投融资管理服务等。

3.资本市场业务
多家信托公司将资本市场业务作为转型发展的核心,结合原有的业务基础,紧跟市场变化创新信托业务模式。

  1. 一是提升业务主动管理能力,加快“去通道化”。
  2. 二是深耕多层次资本市场创新业务领域和模式。
  3. 三是发展FOF、TOT等组合型产品。
  4. 四是尝试提供资本市场一揽子综合化金融服务。

1.资产证券化
资产证券化业务是各家信托公司在2016年报的创新披露中提及率最高的业务之一,在苏州信托、陆家嘴信托等公司新获得了特殊目的受托机构(SPT)资格外,近二十家公司披露了其资产证券化业务的创新动向。

  1. 一是多家信托机构涉足的公募资产证券化业务合作机构、基础资产类型更加丰富
  2. 二是积极参与银行间市场的企业资产证券化ABN试点
  3. 三是多家机构通过双“SPV”、“TBN”等模式,参与交易所公募证券化业务,摸索信托受益权的非标转标实践道路。
  4. 四是不断扩宽基础资产范围,积极开展私募证券化业务,在银登中心挂牌转让信贷资产收益权,与券商、银行等大型金融机构合作设立私募ABS系列产品,满足金融机构非标转标业务需求。如北京信托开展电力企业资产证券化,与三甲医院合作的应收账款信托项目等。

2.股权投资业务
股权投资是信托公司转型创新的重要业务方向之一,经过近几年的酝酿,目前已有一些公司取得了实质性进展。

  1. 一是杭工商信托、陆家嘴信托等在2016年取得了以固有资产从事股权投资业务的资格,拓宽固有资产的投资领域,并与信托业务加强联动。
  2. 二是充分发挥信托的“投融资兼备”功能及专业子公司的平台优势,以市场化方式募集社会资金,设立基金化信托产品、PE基金等,投入新兴领域和关键产业。
  3. 三是多家机构集中布局医疗、健康、养老等领域。

3.消费金融业务
2016年开展消费金融业务的信托公司数量快速增加,良好的盈利性、成长性被多家机构视为信托业务新“蓝海”。

  1. 一是部分机构已经作为重要的战略业务进行培育。
  2. 二是专业化的业务系统开发和先行成为业务运作的重要基础。
  3. 三是加强相关领域机构合作,不断丰富公司产品线。

4.国际业务
2016年英大信托、中粮信托、重庆信托等多家机构获得受托境外理财业务(QDII)资格,越来越多的信托公司加快国际化战略布局,提高海外资产配置能力。

  1. 一是海外国际业务平台布局不断加快。
  2. 二是主动管理型国际业务不断试水。
  3. 三是加强相关领域机构合作,不断丰富公司产品线。

5.家族信托业务
家族信托业务是信托本源性业务之一,2016年越来越多的机构实现业务突破,有不少于15家的机构在年报中披露其在家族信托领域的创新。

  1. 一是多家机构新组建了家族信托的专业团队和部门,实现了首单产品的成功落地。
  2. 二是进入较早的机构业务呈现快速成长的良好势头。
  3. 三是努力打造家族信托品牌,发挥股东和集团整体优势,为高净值客户的定制化服务和全方位资产配置方案。

6.财富管理业务
在资金端和财富端,信托公司加大投入,打造品牌和服务平台,努力为高净值客户提供全方位、全流程、全周期的综合金融服务。

  1. 一是进一步提升公司在市场上、客户端的知名度和辨识度,打造品牌化、差异化产品线。
  2. 二是打造移动互联、智能化等销售服务平台。
  3. 三是不断丰富委托机构类型。

7.慈善信托业务
《慈善法》颁布实施以来,慈善信托试点开始有所进展。根据中国慈善联合会发布的《2016年中国慈善信托发展报告》,截至2016年底,全国范围内共有18家信托公司和慈善组织成功备案了22单慈善信托产品,初始规模达0.85亿元人民币,合同金额规模30.85亿元,涉及教育、扶贫、儿童、扶老、环保等多个公益慈善领域,其中科教文卫领域关注度最高,多家信托公司在2016年报中也都披露了该类创新业务的开展情况,在发挥信托功能,积极履行社会责任的同时,许多信托公司积极探索“家族财富管理+慈善信托”、“互联网+慈善信托”等创新,以期为公司业务转型提供新的切入点。

8.其他业务创新
在年报中,还有一些信托公司披露了在其他领域的业务创新。

  1. 一是重庆信托、中航信托等获得了铁路发展基金专项信托业务资格。
  2. 二是与股东集团联动的产融结合业务创新。
  3. 三是另类资产投资领域的创新。

部分信托公司在年报中除披露年内业务创新方面的重要进展外,还对公司组织机构的变革、信息系统进展等创新实践进行了说明。如国投泰康信托新组建了房地产业务部、小微金融部、证券业务部、供应链金融部、投资银行部、股权管理部等专业化部门。华润信托在TOS交易运营服务平台、CTS算法交易平台、ABS资产证券化系统等多项系统取得实质性进展,为运营提升、风险管理、智能投资做出突出贡献。